中国股市波动大？苏格兰皇家银行主席：与大量散户的存在有关

凤凰网财经12月15日讯2018年上海金融论坛今日在上海召开。本次论坛主题为“开放的中国金融与世界”。凤凰网财经全程报道。苏格兰皇家银行主席Howard Davies出席论坛并发表了演讲。

苏格兰皇家银行主席Howard Davies

Howard Davies表示，美国股市现在处于历史的高位，美国股票总市值达到了历史的高点，远远高于中国和新兴市场的股票总市值。Howard Davies认为，在一定程度上，这就说明美国股市现在是被高估了。

同时，Howard Davies还提到，中国的股市表现的较为一般，而且动荡太大。“中国市场的波动性非常高，每年日波动率超过1%-2%的天数很多，这可以说是极端的波动。当然，在一定程度上，这种情况与大量散户的存在有关，因为这些散户没有有效的对冲手段。”

那么，中国应该采取哪些措施？Howard Davies认为，国际证监会组织（IOSCO）其实已经给中国提出了一些实用的建议。首先，要解决信息共享问题，填补数据空白，运用于投资者保护和投资者教育领域；其次，监管要检验金融科技领域中的风险。

以下为实录：

Howard Davies：全球环境对于中国市场的影响，全球的经济增长非常稳定，和Stanley Fischer先生一样，我觉得现在会出现一些下行风险，比如说这个IMF的预测增长会放缓可能不够准确，而且美国的这个股市现在处于历史的高位，这个是美国股票的总市值在全球股票市值中的比例，现在美国股票的总市值占全国市场股票总市值达到了历史的高点，远远高于中国和新兴市场的股票总市值。有可能这在一定程度上就说明，美国股市现在一定程度上是被高估了，中国的股市表现的较为一般，受到了抑制，而且动荡比较多。

银行业务里面在中国只有不到1%是由外国银行开展的业务，可见中国市场开放包括银行业的市场的开放，鉴于此，中国会持续开放市场，中国政府也宣布了要进一步开放市场，但是这需要时间和过程。

还有就是产品的开发，尤其是衍生品市场的产品开发，当风险比较高的时候，如果有了衍生品就可以做很好的对冲。因为如果衍生品市场欠发达，那么投资人很难做有效的对冲。这里我们做了美国、英国、香港、日本和中国大陆的比较，大家可以有哪些手段对冲风险？中国在对冲工具方面还是欠发达的，中国需要加强衍生品市场的发展，我认为发展起来以后，会在整个市场上波动率居高不下的时候，对中国有用。

中国市场的波动性非常的高，每年各个市场的日波动率超过1%-2%很多，这说明当前市场的波动率、波动性是非常之高的，可以说是极端的波动。当然，在一定程度上，是与大量的散户存在有关，他们没有有效的对冲手段。

那么中国应该采取哪些措施？国际证券会组织IOSCO其实已经给中国提出了一些实用的建议，中国如果采纳这些建议会很有用。首先，加强资本市场的结构性回复率，填补数据空白，解决信息共享问题，运用于投资者保护和教育领域，证券市场的作用是筹集资金和可持续性，还有就是检验监管在金融科技和自动化领域中的风险。